美国制造业为何陷入萎缩?衰退忧虑强化美联储降息预期



总结

[为什么美国制造业萎缩?经济衰退担忧加剧美联储降息]根据供应管理协会(ISM)9月3日发布的数据,美国制造业采购经理人指数(PMI)于8月跌至49.1,为2016年8月以来首次。干线50,美国制造业正在萎缩。 (21世纪)

根据供应管理协会(ISM)9月3日发布的数据,美国制造业采购经理人指数(PMI)在8月跌至49.1,这是自2016年8月以来首次跌破50点线,这意味着美国制造业正在萎缩。

子索引显示,新订单子项为47.2,低于之前的值50.8;新的出口订单子项目为43.3,低于之前的值48.1;就业子项目为47.4,低于之前的值51.7。

ISM制造研究委员会主席Timothy。菲奥里表示,中美贸易摩擦的不断升级对美国制造业产生了重大影响。制造业在就业和经济活动扩大方面的积极进展已基本被贸易摩擦所抵消。

这与咨询机构IHS Markit于8月22日发布的数据一致。8月,美国Markit制造业PMI降至49.9,低于预期的50.5,低于先前的50.4。自2009年以来,它首次跌破50条线。

制造业正处于技术衰退期

为什么美国制造业采购经理人指数跌破荣耀线?广发证券高级宏观分析师张晶晶周三指出,主要有以下三个原因:首先,税制改革的影响减弱,美国经济放缓。其次,非美国经济增长放慢,美国经济受到限制。第三,中美贸易中出现的新关税因素使企业形成了悲观预期。

实际上,不仅在美国,而且在许多国家,制造业的PMI都已跌破繁荣和萧条线,全球制造业活动持续低迷。英国Markit制造业的最终PMI为47.4,低于预期的48.4,跌至2012年7月以来的最低水平。尽管欧元区制造业的PMI从7月份的46.5反弹至8月份的47.0,但在连续七个月的收缩范围内。 8月日本制造业的PMI最终值为49.3,低于初始值49.5,并且连续四个月低于50。

根据张晶晶的分析,非美国经济的放缓首先阻碍了美国企业的出口订单,因此新出口订单的高峰时间早于ISM制造业PMI的高峰时间,而新出口订单的下降趋势一直在自今年以来,这比ISM制造业PMI陡峭。此外,2018年美国公司税后利润中有27%来自海外,非美国经济的下滑是自去年第四季度以来美国公司利润增长放缓的主要原因之一。

彭博社分析指出,尽管制造业仅占美国经济的11%。但是人们担心,持续的疲软和裁员可能会波及到经济的其他部分,并危及当前这一轮的经济扩张。从技术角度来看,美国制造业一直处于衰退状态,美联储产出指数已连续两个季度下降。

美国商务部周四发布的数据显示,第二季度实际GDP增长了2%,低于第一季度的2.1%,远低于第一季度的3.1%。

美国股票的调整风险更大

制造业采购经理人指数的疲软加剧了市场担忧,并加剧了对美联储的宽松预期。周二收盘时,美国三大股指集体下跌,道琼斯工业指数下跌近300点,美元下跌,黄金价格飞涨,美国债券收益率下跌。

芝加哥商品交易所(CME)的美联储美联储观察工具显示,交易员预测,美联储在9月会议上降息的可能性为100%,降息25个基点的可能性为92.7%,降息50个基点的概率为7.3%。

张晶晶认为,美联储降息的要求之一是减轻美国债券收益率曲线的压力。自8月以来,美国10年期和2年期美国国债收益率也显示出倒挂迹象。因此,9月美联储的利率会议将利率再降低25个基点或没有任何悬念。如果“硬脱欧”事件于10月31日在英国发生,美联储可能会加速降息,并希望提前扩大表。

在市场方面,广发证券的模型显示,9月至12月美国股票仍有调整风险。除了美国制造业采购经理人指数和全球制造业采购经理人指数仍保持下降趋势外,由“硬脱欧”风险引起的全球不确定性还将导致美国股票风险溢价和风险偏好的上升。张晶晶还提醒,尽管美联储有望在9月进一步降息。但是,降息已被市场充分消化。除非美联储实施超出预期的广泛货币政策,否则将难以对冲因经济下滑和风险偏好而给美国股市造成的下行压力。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国股票策略师迈克尔威尔逊(Michael Wilson)在周一的研究报告中指出,美国公司的利润趋势正显示出恶化的迹象。如果不能迅速改善这种趋势,则可能最终导致裁员和对美国消费者的负面影响。影响。

“尽管尚不清楚裁员是否会到来,但风险有所改善,并且鉴于本周最新的关税措施,美国第三季度公司收益季不太可能给投资者带来很多安慰。”迈克尔威尔逊在报告中预测美国股市在第三季度将进一步下跌,标准普尔500指数甚至可能跌至2700点。

(文章来源:《 21世纪经济报道》)

(编辑:DF075)